【事件】7月22日，商品期货午后大爆发，焦煤、焦炭、多晶硅、工业硅、玻璃、纯碱等6个品种涨停，市场情绪高涨。7月22日市场传出国家能源局开展煤炭核查的消息，对超能力生产的煤炭一律责令停产整改，被业内认为煤炭“反内卷”开启，这引发午后黑色系的狂飙。而PVC作为黑色系属性之一受益明显，同步上涨。PVC期货盘面价格从2025年5月29日的4700元/吨涨至7月22日5260元/吨，不足2月，PVC共计上涨560元/吨，涨幅11.91%。
【关注点】
从现货市场来看 ，华东地区5型料同期均价为4830元/吨，涨幅仅4.55%，现货价格上涨浮动不及盘面拉涨，基差走弱明显，一定程度上可以反馈PVC现货市场基本面依旧弱行，不及盘面情绪拉涨。目前PVC现货基本面依旧处于供应端新产能集中释放，下游需求并未见明显起色，出口环节受阻的悲观状态，然而，宏观政策端持续发力，造就情绪炒作大于实际供需，所以我们还是要回归基本面来简单剖析。
【基本面剖析】
供应压力仍大
虽然目前仍有部分PVC企业检修，但也存个别企业新投产（福建万华50万吨、天津渤化40万吨装置试产）产能基数将进一步扩大，加之库存充足，供应端压力仍大。另外企业开工维持高位，氯碱一体化企业依赖烧碱利润支撑，行业开工率同比提升。截止上周PVC行业产能利用率在77.59%环比增加0.62%，同比增加7.19%。
需求疲软制约价格
7-8月份属于高温多雨季节，下游订单下滑明显，而PVC主力下游管材/型材开工率仅维持在3-4成左右，内需提振受限。出口方面，受印度雨季以及BIS认证延期订单趋缓影响，出口环比下滑。
综合来看，从5月底至今多是宏观情绪与黑色系共振上涨影响行情。基本面检修季与新投产量投放相抵，且价格攀涨，国内下游因新增订单有限，高价难成交而导致现货压力扩大。社会库存在没有出口放量情况下，也仍旧处于累库阶段。印度官方宣布进口PVC反倾销政策推迟至9月25日公布，短期出口或将有增加预期，但限于目前印度处于雨季，需求放缓，增长幅度或有限。总体来看，虽然PVC基本面亮点有限，但也不可过多看空，目前市场多消化宏观，观望操作较多。后期还是要持续关注政策面的指向及基本面的改善情况。
